從最近的情況來看，石油出口國的經(jīng)常賬戶盈余在2007年將明顯減少，因為油價已經(jīng)趨穩(wěn)，而石油出口國的國家支出和投資已經(jīng)大幅上揚(yáng)。

　　對全球經(jīng)濟(jì)而言，有趣的問題是石油出口國盈余的下降會導(dǎo)致美國這樣的國家赤字規(guī)模減少，還是導(dǎo)致中國這樣的石油進(jìn)口國盈余進(jìn)一步增加？從中國1月和2月的貿(mào)易數(shù)據(jù)看來，答案是中國貿(mào)易盈余的增加。在今年前兩個月，中國的出口同比增長了41.5%，進(jìn)口同比增長了20.6%。日本的貿(mào)易盈余似乎也在增加。

　　全球經(jīng)濟(jì)重回平衡需要盈余地區(qū)的貿(mào)易盈余減少，以及赤字地區(qū)的貿(mào)易赤字減少，而不是盈余地區(qū)的貿(mào)易盈余繼續(xù)增加。

　　一般說來，1月和2月應(yīng)當(dāng)是中國貿(mào)易盈余比較小的月份。瑞銀集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森•安德森認(rèn)為，1月和2月的貿(mào)易數(shù)據(jù)意味著中國經(jīng)季節(jié)調(diào)整的月均盈余已經(jīng)達(dá)到了300億美元左右。這個數(shù)字不小。這表明中國2007年全年的貿(mào)易盈余很容易就能突破3000億美元。如果考慮到過去三個月中國進(jìn)出口額的增長速度，中國2007年的貿(mào)易盈余可能會達(dá)到3400億美元。

　　中國外匯收入的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國政府想到新的外匯投資渠道的速度。我先前預(yù)測的2007年中國需要增加4000億美元的外匯資產(chǎn)來維持目前的匯率政策，現(xiàn)在看來是低估了。

　　有意思的是，美國并不是推動中國出口增加的主要力量。美國從中國的進(jìn)口量當(dāng)然是增加了，1月份同比增加了20%。但是這個增速慢于中國總出口的增速。

　　那么誰是中國出口增加的主要推動力呢？

　　是歐洲。2月份中國對歐洲的出口增加了50%。中國公布的數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在中國對歐洲的貿(mào)易盈余，規(guī)模已經(jīng)與中國對美國的盈余相當(dāng)。在低利率促成的房地產(chǎn)投資大增的背景下，石油和商品出口國真正成為全球需求增長的引擎。

　　中國出口增加持續(xù)加速將迫使很多人重新檢查自己的估計。安德森曾經(jīng)預(yù)計中國的貿(mào)易盈余在2007年將下降，因為中國的經(jīng)濟(jì)周期將使其重新增加原料進(jìn)口。

　　但我認(rèn)為，中國的貿(mào)易盈余在未來一年中還將繼續(xù)增加，但不是以40%這個速度。而且我肯定永遠(yuǎn)也不會認(rèn)為一個出口量每年達(dá)1萬億美元的國家，還能以40%的速度繼續(xù)擴(kuò)張其出口量，即使在幾個月中這個速度也是難以保持的。如果你兩年前問我這個問題，我也會回答不可能。中國出口增速現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)下降，而不是加速。

　　我希望新數(shù)據(jù)也能讓中國政府重新考慮其看法。很明顯人民幣兌美元小幅升值并沒有放慢中國出口增加的步伐。而且由于美元兌很多貨幣已經(jīng)明顯貶值（不僅僅是歐元），因此人民幣兌美元小幅貶值也沒有理由能產(chǎn)生什么影響。從更廣范圍看，人民幣幣值并沒有太大變化。而考慮到中國生產(chǎn)率的提高，人民幣可能還出現(xiàn)升值。另外，中國也無法通過對資金“嚴(yán)進(jìn)寬出”的政策來減少外匯資產(chǎn)的積累，外匯資產(chǎn)還將進(jìn)一步增加。