三個深層次的問題



　　（一）出口—投資循環(huán)中斷的風(fēng)險加大



　　我國經(jīng)濟(jì)增長對外需的依賴過大，不僅表現(xiàn)在外貿(mào)順差上，也表現(xiàn)為貿(mào)易行業(yè)的投資增長上，而且二者相互循環(huán)：出口增長帶動貿(mào)易行業(yè)投資增長，而貿(mào)易行業(yè)投資增長反過來又促進(jìn)出口增長。如果世界經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長，國內(nèi)生產(chǎn)率的增長速度大于要素成本的上升速度，這種循環(huán)就沒有問題。但是，世界經(jīng)濟(jì)也是周期性的，一旦世界經(jīng)濟(jì)走向低谷，我國出口就將減少，并帶動投資減少，出口—投資循環(huán)就會中斷，最終導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下滑。而中國經(jīng)濟(jì)增長的下滑又會帶動全球經(jīng)濟(jì)下滑，進(jìn)一步影響到國內(nèi)出口—投資循環(huán)。從各方面的情況來看，世界經(jīng)濟(jì)在這兩年是上升周期的頂點(diǎn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)失衡加劇和各國緊縮政策的出臺，世界經(jīng)濟(jì)增長可能在明年以后向下調(diào)整，我國出口—投資循環(huán)中斷的風(fēng)險在加大。所以，我國應(yīng)該利用當(dāng)前的有利時機(jī)，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較快增長。由于總供給增長較快，４－６個季度連續(xù)保持１０％－１１％的經(jīng)濟(jì)增速，應(yīng)該不會導(dǎo)致總供求關(guān)系的全面緊張。



　　（二）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡



　　根據(jù)國民收入核算恒等式（忽略本國對國外的轉(zhuǎn)移支付），出口－進(jìn)口＝儲蓄－投資 ＋ 稅收－政府支出，即：凈出口＝儲蓄投資缺口＋政府收支缺口。如果國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資、政府收入大于政府支出，必然會出現(xiàn)貿(mào)易順差。近兩年，我國貿(mào)易順差大幅增長，恰在于我國國內(nèi)儲蓄和政府稅收增長較快，儲蓄率過高，宏觀稅負(fù)過高。儲蓄率過高，是因?yàn)橄�費(fèi)率過低。其根源又在于在國民收入的分配中，企業(yè)盈余、政府稅收比重過高，居民收入比重過低且分布嚴(yán)重不均。而且，政府對公共產(chǎn)品支出較少，使居民必須用個人消費(fèi)彌補(bǔ)公共產(chǎn)品供給不足，消費(fèi)傾向下降。因此，解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題的關(guān)鍵在于擴(kuò)大國內(nèi)需求，提高消費(fèi)率。一個可行的方法是，大幅度增加政府對社會事業(yè)公共設(shè)施、社會保障的投入，即可在短期內(nèi)減少政府收支缺口，降低凈出口，又可提高居民消費(fèi)傾向和消費(fèi)能力，增加經(jīng)濟(jì)長期增長的持續(xù)性和均衡性。



　�。ㄈ�）經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略扭曲



　　長期以來，以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心被扭曲為以ＧＤＰ增長為中心；“效率優(yōu)先，兼顧公平”被扭曲為效率惟一。戰(zhàn)略扭曲的最大危害是造成了財(cái)稅體制、官員激勵機(jī)制扭曲，使一些地方政府和政府部門成為“經(jīng)濟(jì)人”，成為市場主體的一部分。在自身利益的驅(qū)動下，這些政府部門一方面打著“發(fā)展經(jīng)濟(jì)”、“政府調(diào)節(jié)”的旗號，極力控制公共資源，成為資源和要素市場化改革的最大障礙；另一方面，對中央政策刻意曲解、陽奉陰違，成為宏觀調(diào)控的最大阻力。因此，從短期看，為了保障宏觀調(diào)控措施的到位，必須對這些政府部門的某些行為和官員予以嚴(yán)厲制裁。但從中長期看，不僅要改革現(xiàn)行的財(cái)稅體制、官員激勵機(jī)制，更要本著與時俱進(jìn)的精神，從以人為本和科學(xué)發(fā)展觀的角度，對發(fā)展和改革戰(zhàn)略進(jìn)行深刻反思。比如，黨和政府的工作應(yīng)該以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心還是以科學(xué)發(fā)展為中心？政府調(diào)控應(yīng)該遵循效率優(yōu)先還是公平優(yōu)先？改革的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)體制還是行政體制？等等。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本建立，市場對大多數(shù)資源配置起主導(dǎo)作用的情況下，很多戰(zhàn)略性的目標(biāo)、原則和思路應(yīng)該進(jìn)行重點(diǎn)調(diào)整了。



　　下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境及趨勢



　　（一）外部環(huán)境



　�。玻埃埃的甑滓詠�，全球經(jīng)濟(jì)增長再次加速。２００６年４月公布的ＯＥＣＤ領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)強(qiáng)勁回升，這預(yù)示ＯＥＣＤ經(jīng)濟(jì)在未來６個月還會持續(xù)好轉(zhuǎn)。ＩＭＦ最近將全球ＧＤＰ增速調(diào)高至４．９％，調(diào)高了０．６個百分點(diǎn)，表明未來經(jīng)濟(jì)增長將好于此前的預(yù)期。



　　但由于住房市場的逐漸降溫、利率和能源價格上漲的滯后影響，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增長從第二季度起將會放緩。美聯(lián)儲６月１４日發(fā)表的經(jīng)濟(jì)形勢報告預(yù)計(jì)，第二季度的經(jīng)濟(jì)增長可能僅為第一季度的一半，大致為２．５％到３％。另外，隨著全球通貨膨脹形勢驟然緊張，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加快了貨幣緊縮步伐。除美日歐央行加息外，韓國、印度、丹麥、南非和土耳其也選擇了升息。今年下半年，全球經(jīng)濟(jì)可能將從強(qiáng)勁增長轉(zhuǎn)為溫和增長。



　　（二）政策走向



　　在產(chǎn)業(yè)政策方面，國家發(fā)改委將嚴(yán)控新開工項(xiàng)目、全面清理在建項(xiàng)目和嚴(yán)格審查各類擬建項(xiàng)目，加速淘汰產(chǎn)能過剩和生產(chǎn)能力落后的產(chǎn)業(yè)，并盡快分解和明確各地區(qū)降低能耗和主要污染減排的任務(wù)，環(huán)保、安全等方面的社會性管制也將得到加強(qiáng)，這些措施將會對投資增長產(chǎn)生一定抑制作用。



　　在財(cái)政政策方面，國家將繼續(xù)調(diào)整出口退稅率，對高耗能、高污染、資源類產(chǎn)品實(shí)行零出口退稅率；對技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品出口則保持較高的出口退稅率。同時還會加快推進(jìn)公務(wù)員工資制度改革，增加社保投資，促進(jìn)公平收入分配，更好地發(fā)揮消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用。



　　貨幣政策總體上會由穩(wěn)健走向“偏緊”，但調(diào)整的力度則具有較大不確定性，要看人民幣升值壓力的大�。簤毫Υ�，力度可能就小，反之就大。由于美國態(tài)度緩和，中國向國際貨幣基金組織認(rèn)繳的份額增加，近期人民幣升值的政治壓力相對緩和。隨著當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加息，貨幣流動性被抽緊，國內(nèi)ＱＤＩＩ的引入，也都有助于減輕人民幣的升值壓力。但由于美元對其他主要貨幣可能貶值，人民幣相對于這些貨幣也將貶值，外貿(mào)順差和外匯儲備還將繼續(xù)增長，這又增加了人民幣升值的壓力。而且，美聯(lián)儲可能會在今年年底結(jié)束這次長達(dá)兩年的加息周期，人民幣升值壓力屆時會重新加大。綜合判斷，人民幣１２個月內(nèi)的升值幅度將會同美元和人民幣利差一致（２．５％－３％之間），而貨幣政策仍將會在利率和匯率之間求得平衡，可能的趨勢是小幅加息和人民幣小幅升值并行。而公開市場操作的力度將會進(jìn)一步加大，央行將繼續(xù)向貸款過多的銀行發(fā)行定向央行票據(jù)。



　　總的來看，２００６年宏觀調(diào)控的走勢，還會是堅(jiān)持“雙穩(wěn)健”取向，但貨幣政策將會偏緊，而財(cái)政政策將會偏松。



　　（三）趨勢預(yù)測



　　由于在施工項(xiàng)目和新開工項(xiàng)目的規(guī)模仍然較大（前５個分別增長了２６．９％和２３．６％），上半年企業(yè)利潤大幅增長，企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)都有較大提高（上半年同比分別增加了４．２點(diǎn)和４．０點(diǎn)），短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速很難迅速下降。初步估算，如果不出臺２００３年那樣嚴(yán)厲的行政調(diào)控措施，第三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資將增長３０％左右，而全年將增長２８％左右。



　　受經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的影響，下半年城鄉(xiāng)居民收入仍將保持較快增長，增速可能與去年持平。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查，６月份，預(yù)期個人或家庭收入在未來會有所增長或保持不變的消費(fèi)者占６５％。國家一系列改善民生政策的出臺，也將提高居民的消費(fèi)傾向，促進(jìn)消費(fèi)的增長。但居民的住房、醫(yī)療、教育負(fù)擔(dān)不會在短期內(nèi)大幅度減輕，居民的儲蓄傾向仍將較高。初步估算，第三季度社會消費(fèi)品零售總額將增長１３．３％左右，而全年將增長１３．２％左右。



　　由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)仍將保持較快增長，下半年進(jìn)出口增長仍將較快。人民幣相對于歐元貶值也會在一定程度上刺激出口，并帶動進(jìn)口。因此，三季度我國進(jìn)出口增速可能在上半年的基礎(chǔ)上小幅回升，而全年增長將會有所回落。初步估算，第三季度出口將增長２６％左右，進(jìn)口將增長２２％左右；全年將分別增長２３％和２１％左右，貿(mào)易順差將突破１０００億美元。



　　雖然通脹壓力在當(dāng)前并不明顯，但經(jīng)濟(jì)高速增長、貨幣供應(yīng)較多、國內(nèi)資源價格上調(diào)、國際市場初級產(chǎn)品價格高位運(yùn)行等因素增加了２００６年通貨膨脹風(fēng)險的可能性。不過，由于總供給增長迅速，國內(nèi)產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，價格水平也不會有太快上漲。初步估算，第三季度ＣＰＩ將上漲１．７％左右，全年將上漲２．０％左右。



　　受上述因素的綜合作用，預(yù)計(jì)，第三季度ＧＤＰ將增長１０．５％左右，全年將增長１０．２％左右。



　　總體來看，２００６年下半年投資、進(jìn)出口增速將保持強(qiáng)勁，消費(fèi)增長仍然較快，宏觀經(jīng)濟(jì)仍會延續(xù)去年以來“高增長、低通脹”的良好局面。