1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期滑落，通脹繼續(xù)回落，未來逆周期政策蓄勢待發(fā)。近期國內(nèi)公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有：進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)、工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)、新增貸款數(shù)據(jù)、四月零售數(shù)據(jù)以及CPI、PPI等數(shù)據(jù)。從貿(mào)易數(shù)據(jù)上來看，進(jìn)出口數(shù)據(jù)均大幅低于預(yù)期，顯示不僅出口形勢不容樂觀，內(nèi)需方面也在放緩；從投資和信貸數(shù)據(jù)來看，也顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)放緩；從零售數(shù)據(jù)上來看，零售增速4月繼續(xù)下降，顯示國內(nèi)消費(fèi)需求也在繼續(xù)放緩；從通脹數(shù)據(jù)上來看，通脹下行的趨勢沒有改變，未來通脹有望繼續(xù)下行。

從5月18日起存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，約釋放流動性4000至5000億元；在16日的國務(wù)院常務(wù)會議上，國家財政還安排了363億元的節(jié)能產(chǎn)品消費(fèi)補(bǔ)貼，政策正欲在流動性和刺激內(nèi)需兩方面撐起經(jīng)濟(jì)。此外，5月前兩周四大行貸款趨于零增長，5月信貸投放延續(xù)了4月相對低迷的態(tài)勢，目前信貸投放乏力主因是信貸有效需求的相對不足，而并非僅僅因?yàn)榱鲃有圆蛔�，預(yù)計降息可能在6月來臨，逆周期經(jīng)濟(jì)刺激政策蓄勢待發(fā)。
2）歐洲政治風(fēng)險不斷加大，希臘退出成核心焦點(diǎn)：希臘總統(tǒng)府5月15日宣布，希臘三大政黨和帕普利亞斯總統(tǒng)的輪番組閣嘗試終告失敗，希臘將于6月重新舉行議會選舉。組閣失敗，歐央行已暫停向部分希臘銀行再融資操作，投資者對希臘或退出歐元區(qū)憂慮升溫，希臘居民開始加速轉(zhuǎn)移歐元存款，銀行擠兌潮一觸即發(fā)。對希臘問題的擔(dān)憂，導(dǎo)致歐美股市普跌，大宗商品甚至出現(xiàn)斷崖式下跌，而西班牙、意大利等高風(fēng)險國國債利率也再度上升至6%附近。
若未來希臘政府完全違約，則會對包括歐洲央行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生巨大沖擊，導(dǎo)致希臘資金外流、貨幣大幅貶值、銀行與金融系統(tǒng)崩潰、企業(yè)大量破產(chǎn)、對外貿(mào)易極度萎縮等極端情況出現(xiàn)，希臘將會出現(xiàn)GDP 總量下降一半、長期陷入衰退的情況，這也將影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。希臘政局不穩(wěn)，歐債問題反復(fù)勢必對基本金屬的價格造成壓制。
3）美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)：美國5月份核心CPI當(dāng)月同比增長2.3%，與4月份持平；5月份密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)大漲至77.8，為四年多以來的最高水平；5月份NAHB住房市場指數(shù)為29高于上期值24；但3月份商業(yè)庫存季調(diào)后為1.58萬億美元，較上期值增加54億美元；3月份零售總額季調(diào)后環(huán)比增加0.7%，較上期值1.1%有所回落；總體來看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中性偏樂觀，加之希臘或退出歐元區(qū)問題使得歐債問題風(fēng)險再起，美元資產(chǎn)再次成為資金的避風(fēng)港，美元指數(shù)已由5月初的78.6的低位上升至近日的81.29的高位。在全球經(jīng)濟(jì)基本面不樂觀的情況下，美元指數(shù)走強(qiáng)將壓制金屬價格。

金屬價格指數(shù)與美元指數(shù)的變動

資料來源：弘博編輯整理

http://m.lwxqpzq.cn/report/reportview29698.htm 2012-2015年中國錫礦及錫金屬產(chǎn)業(yè)投資戰(zhàn)略研究報告