西安高新醫(yī)院由劉建申先生于2000 年參與投資建設(shè)，與開元投資為統(tǒng)一實際控制人。劉建申早在九十年代即成立了一支劉制藥、西安眾生制藥等企業(yè)，本次資產(chǎn)注入并非百貨公司的投資行為，而是大股東將其醫(yī)療資產(chǎn)證券化、利用上市公司平臺圖謀發(fā)展的始端。

   西安高新醫(yī)院國內(nèi)首家民營三甲醫(yī)院，也是目前僅有的三家民營三甲醫(yī)院之一：

   醫(yī)院等級：09 年8 月被評為三甲醫(yī)院，成為國內(nèi)第一家民營三甲。

   醫(yī)保：目前是陜西及西安等11 地市醫(yī)保定點醫(yī)院。

   學術(shù)力量和服務(wù)全面性：高新醫(yī)院通過從當?shù)厝�甲醫(yī)院聘請學術(shù)領(lǐng)軍專家，已經(jīng)逐步建立起部分優(yōu)勢科室（神內(nèi)、心內(nèi)、婦科等）。

圖表 74  高新醫(yī)院核心醫(yī)生及管理人員

   醫(yī)院近年收入規(guī)模逐步擴大：11 年高新醫(yī)院實現(xiàn)營業(yè)收入3.5 億，同比增長20%，凈利潤1600 萬，盈利能力正處于迅速上升期。

圖表 75  高新醫(yī)院收入規(guī)模穩(wěn)步擴張

圖表 76  高新醫(yī)院凈利率逐步提高

   西安高新醫(yī)院作為民營三甲，目前的財務(wù)表現(xiàn)遠未反應(yīng)資產(chǎn)價值，目前公司處于規(guī)模和盈利性加速提升的拐點。高新醫(yī)院的規(guī)模還有很大提升空間，目前的盈利性也未充分反應(yīng)資產(chǎn)價值。我們初步分析了民營三甲醫(yī)院進入良性發(fā)展所需的條件，認為高新醫(yī)院正處在盈利和規(guī)模的提升階段。途徑一：變更經(jīng)營屬性，自主定價提升盈利能力11年7月，西安高新醫(yī)院由省衛(wèi)生部門批準，自非營利性醫(yī)院變更為營利性醫(yī)院：

   拓展優(yōu)勢學科：高新醫(yī)院將定位于標志性�？坪推放�，著力拓展部分優(yōu)勢學科的發(fā)展（如神經(jīng)科、未來即將發(fā)展的婦產(chǎn)科等）。

   自主定價高端醫(yī)療服務(wù)：基于高新地區(qū)目前有較多的高收入群體，未來醫(yī)院將開展高端醫(yī)療服務(wù)。（高新醫(yī)院是區(qū)內(nèi)唯一三甲醫(yī)院）。

   途徑二：現(xiàn)有醫(yī)院規(guī)模擴張，拓展優(yōu)勢領(lǐng)域高新醫(yī)院將在現(xiàn)在醫(yī)院的基礎(chǔ)上擴建新區(qū)，估計增加病床數(shù)可達700張，病床數(shù)、患者資源的擴容將構(gòu)成職稱評定的基礎(chǔ)設(shè)施條件，有望提升學術(shù)地位，吸引更多醫(yī)學人才。作為民營三甲醫(yī)院，高新醫(yī)院未來可能擴張的婦科、臨檢等科室也是民營資本最成熟的切入領(lǐng)域。

   途徑三：借力資本外延擴張，打造醫(yī)院集團高新醫(yī)院正在將借助資本市場力量在醫(yī)院領(lǐng)域全面擴張。12年4月開元投資公告擬依托西安高新醫(yī)院在臨床醫(yī)療和教學的平臺，打造一家新的大型三甲醫(yī)院，公司在醫(yī)院產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張的意圖明確。我們預計后續(xù)公司將主要定位于西安市和陜西省內(nèi)，或繼續(xù)通過收購、擴建、新建醫(yī)院等方式進行管理輸出和外延擴張。

圖表 77  2011-2012年高新醫(yī)院處于規(guī)模和盈利的提升期

   借助國內(nèi)良好的政策環(huán)境，高新醫(yī)院手握三甲品牌優(yōu)勢和資本市場力量，充分享受先發(fā)之勢，有望打造國內(nèi)頂級的醫(yī)院產(chǎn)業(yè)集團。在國家鼓勵社會辦醫(yī)的背景下，作為醫(yī)院資產(chǎn)證券化的優(yōu)秀代表，西安高新醫(yī)院的發(fā)展思路代表著行業(yè)發(fā)展的大趨勢，資產(chǎn)價值將逐步體現(xiàn)。