印度作為發(fā)展中國(guó)家國(guó)退民進(jìn)的代表，私營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展是由政策力量推動(dòng)的。1983年《國(guó)家衛(wèi)生政策》明確提出通過發(fā)展私營(yíng)醫(yī)院增加醫(yī)院供給，1990年后又推出了一系列具體的政策鼓勵(lì)私人資本進(jìn)入醫(yī)院市場(chǎng)，帶來了私營(yíng)醫(yī)院的蓬勃發(fā)展。在此過程中，產(chǎn)生了擁有54家醫(yī)院、8717張病床、市值15.6億美元的大型醫(yī)療集團(tuán)阿波羅（印度和中國(guó)同為發(fā)展中國(guó)家較多相似之處，如人口老齡化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高、醫(yī)療保障體系不健全、政府的投入補(bǔ)助不足、醫(yī)療服務(wù)的收不抵支等）。

   一、匱乏，政府投入難以滿足醫(yī)療需求

   1、需求方面，人口老齡化帶動(dòng)醫(yī)療需求

   印度60歲以上的老齡人口占全部人口的比重從1961年的5.6%上升到2011年的8.3%，突破1億人。老齡化使得腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病等老年高發(fā)病的患病率大幅上升，例如，印度糖尿病患病率從1959年的0.6%上升至2011年的8%，有超過六千萬糖尿病患者，居世界首位。這些老年高發(fā)病多需要長(zhǎng)期住院，帶動(dòng)了醫(yī)療需求。

圖表 109  1961-2021年印度人口分布變化趨勢(shì)及預(yù)測(cè)

   2、供給方面，政府投入不足造成醫(yī)療資源匱乏

   雖然印度在1949 年第一部憲法中即規(guī)定“所有國(guó)民都享受免費(fèi)醫(yī)療”，但由于政府投入有限，在醫(yī)院上的開支占政府開支的比例從50年代初的1.6%下降到80年代初的1.2%，造成諸多問題，如候診時(shí)間長(zhǎng)、醫(yī)生服務(wù)態(tài)度差、醫(yī)院環(huán)境惡劣等，使得公立醫(yī)院很難滿足全體印度國(guó)民的醫(yī)療需求，“全民健康”的計(jì)劃基本停留在紙面上。每萬人僅有9張病床、6名醫(yī)生、13名護(hù)士，與世界平均每萬人擁有27張病床、12名醫(yī)生、26名護(hù)士相距甚遠(yuǎn)，每年有上百萬人死于醫(yī)療設(shè)施的匱乏。

圖表 110  印度醫(yī)療需求及供給世界占比

略...

   3、醫(yī)療供給難以滿足醫(yī)療需求

   比較印度醫(yī)療服務(wù)的供給與需求，印度擁有世界上18%的人口，20%的疾病負(fù)擔(dān)，但醫(yī)護(hù)人員數(shù)目?jī)H占世界的8%，病床數(shù)僅占世界的6%，而實(shí)驗(yàn)診斷服務(wù)僅占世界的1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以滿足日益增長(zhǎng)的醫(yī)療需求。據(jù)估計(jì)，若要使印度的醫(yī)院產(chǎn)業(yè)達(dá)到每萬人20張病床、10名醫(yī)生、22名護(hù)士的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，至少還需要增加175萬張病床、70萬名醫(yī)生、160萬名護(hù)士，所需投資額達(dá)760億美元。

   二、制定政策鼓勵(lì)醫(yī)院私有化,全面激活醫(yī)院產(chǎn)業(yè)

   20世紀(jì)80年代初，印度大部分醫(yī)院仍由政府或慈善機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)。這些機(jī)構(gòu)提供的醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療需求極大的不平衡促使政府尋找其他資金來源以增加醫(yī)院的供給。從80年代中期起，印度政府逐漸意識(shí)到私人投資可以幫助印度實(shí)現(xiàn)“全民健康”的目標(biāo)，1983年《國(guó)家衛(wèi)生政策》第一次提出通過發(fā)展私營(yíng)醫(yī)院增加醫(yī)院供給，隨后印度政府又陸續(xù)出臺(tái)了一系列細(xì)則對(duì)私營(yíng)醫(yī)院行業(yè)的投資給予支持，包括提供廉價(jià)土地、鼓勵(lì)外商投資、引入私人保險(xiǎn)、促進(jìn)醫(yī)療器械進(jìn)口、開放醫(yī)療旅游、減免醫(yī)院稅收等。在此之前，只有慈善機(jī)構(gòu)興建非營(yíng)利性醫(yī)院才能享受這些優(yōu)惠政策（我國(guó)2010年以來推出一系列政策，明確鼓勵(lì)私人資本進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)）。

   提供廉價(jià)土地：80年代后期開始，政府在私營(yíng)醫(yī)院用地等問題上大開綠燈，例如1988年在德里市興建的阿波羅醫(yī)院就是由政府提供15公頃的土地建成的。作為回報(bào)，阿波羅醫(yī)院給窮人提供200張免費(fèi)床位、以及免費(fèi)診斷、免費(fèi)手術(shù)、免費(fèi)膳食、免費(fèi)用藥等服務(wù)，并提供高水平的專家進(jìn)行心臟和腦外手術(shù)。

   鼓勵(lì)外商投資：1991年印度政府頒布《結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策》（Structural Adjustment Policy, SAP）, 迎來大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)開放，其中政策之一即鼓勵(lì)醫(yī)院私有化，逐漸降低外商投資醫(yī)院的門檻。2000年1月起，印度政府進(jìn)一步放開了外商投資，首次允許外商獨(dú)資在印度興建醫(yī)院。

   從1991年到1997年，外商投資促進(jìn)會(huì)（Foreign Investment Promotion Board, FIPB）在醫(yī)院和診斷領(lǐng)域批準(zhǔn)的外商投資額高達(dá)36億盧比（1美元約合45盧比）。

世界銀行的下屬公司國(guó)際金融公司（International Finance Corporation，IFC）自1997年對(duì)印度的多家連鎖醫(yī)療集團(tuán)進(jìn)行投資，1997-2009年投資金額共計(jì)2.25億美元，平均占每個(gè)醫(yī)院項(xiàng)目投資額的32%。

   印度本土的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)ICICI成立了2.5億美元的基金IVEN Medicare, 專門負(fù)責(zé)醫(yī)院和醫(yī)療集團(tuán)的投資；而國(guó)際投資巨頭如AIG、Morgan Stanley、黑石(Blackstone)、Quantum、Blue Bridge、Carlyle也參與了印度醫(yī)療集團(tuán)的投資。

   引入私人保險(xiǎn)：1999年《印度保險(xiǎn)管理發(fā)展法案》頒布，保險(xiǎn)市場(chǎng)開始向私人資本和海外資本開放；2006年政府允許私人醫(yī)療保險(xiǎn)作為一種單獨(dú)的險(xiǎn)種出售（在這之前私人醫(yī)療保險(xiǎn)必須和人壽保險(xiǎn)或財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)捆綁銷售）；2007年印度家庭購買私人醫(yī)療保險(xiǎn)免稅。私人保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展為私營(yíng)醫(yī)院的資金來源提供了保障。

   2000年初許多國(guó)際大型保險(xiǎn)公司進(jìn)駐印度。

   2006年僅2家保險(xiǎn)公司提供單獨(dú)的私人醫(yī)療保險(xiǎn)，而2008年，單獨(dú)提供私人醫(yī)療保險(xiǎn)的公司上升到了14家，私人保險(xiǎn)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到12億美元。

  促進(jìn)醫(yī)療器械進(jìn)口： 2003年對(duì)于規(guī)模在100病床以上的新建醫(yī)院，將救治生命的醫(yī)療器械的關(guān)稅從25%降到5%，并免除其他附加關(guān)稅（印度50%以上的醫(yī)療器械依靠進(jìn)口），降低了私營(yíng)醫(yī)院的初始投入。

  開放醫(yī)療旅游：2005年印度政府為前往印度的醫(yī)療旅游患者特別推出了為期一年、多次往返的醫(yī)療簽證（M Visa）。簽證推出僅1年，印度醫(yī)療旅游的市場(chǎng)就迎來了50萬國(guó)際患者，目前印度醫(yī)療旅游市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6億美元，帶動(dòng)了私營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展（醫(yī)療旅游患者幾乎全部選擇條件優(yōu)越的私營(yíng)醫(yī)院）。

減免醫(yī)院稅收： 2008年，政府為鼓勵(lì)二三線城市及農(nóng)村的醫(yī)院投資，對(duì)除6個(gè)一線大城市外規(guī)模在100張病床以上的新建醫(yī)院給予5年100%的免稅政策。另外，將關(guān)鍵器械和耗材的折舊率從25%提高到40%，間接降低了私營(yíng)醫(yī)院的稅收。

  制藥企業(yè)進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)：一系列鼓勵(lì)私人資本進(jìn)入醫(yī)院市場(chǎng)的政策使得在印度投資私營(yíng)醫(yī)院變得有吸引力，因此1990年起大量資本爭(zhēng)先進(jìn)入醫(yī)院市場(chǎng)，尤其是在醫(yī)藥領(lǐng)域具有資源和渠道優(yōu)勢(shì)的制藥企業(yè)，以尋求醫(yī)院產(chǎn)業(yè)和制藥主業(yè)的協(xié)同作用，以及向下游醫(yī)院終端渠道的產(chǎn)業(yè)鏈整合。（與此類似的是，中國(guó)目前也有大量醫(yī)藥企業(yè)開始試水醫(yī)院產(chǎn)業(yè)）。例如，印度排名前五的制藥公司W(wǎng)ockhardt于1990年在Kolkata建立了第一家醫(yī)療中心（2007年收入達(dá)26億盧比，2009年被Fortis收購）；印度排名前三的制藥公司Ranbaxy的家族繼承人Parvinder Singh醫(yī)生于1996年建立了Fortis Healthcare（現(xiàn)為印度第二大的醫(yī)療集團(tuán)）；另外綜合性投資公司Max India 于2000年在New Delhi創(chuàng)建了Max        Healthcare手術(shù)中心。私人資本的介入帶來了印度私人醫(yī)院的蓬勃發(fā)展，1992年印度7300家醫(yī)院中1300家為私營(yíng)醫(yī)院，占比18%；2005年這一比例已上升到66%；而2010年私營(yíng)醫(yī)院的比例達(dá)到78%。

圖表 111  1997-2009年IFC投資的印度醫(yī)院項(xiàng)目

圖表 112  2010年印度六大醫(yī)療集團(tuán)醫(yī)院數(shù)及病床數(shù)

圖表 113  政策組合拳驅(qū)動(dòng)醫(yī)院私有化

   三、印度阿波羅醫(yī)療集團(tuán): 私有化進(jìn)程中的明星

   阿波羅（Apollo）的歷史可追溯到1983年，Prathap Reddy醫(yī)生在Chennai建立了第一家醫(yī)院，擁有150個(gè)病床，這是印度首家以公司形式存在的私營(yíng)醫(yī)院。不到30年的時(shí)間，阿波羅即發(fā)展成擁有54家醫(yī)院、8717張病床、4175名醫(yī)生的印度規(guī)模最大的醫(yī)療集團(tuán)，市值達(dá)830億盧比（15.6億美元），02-11年收入和凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到24%和26%。高成長(zhǎng)給予高估值，近年來阿波羅的估值維持在25-35倍PE的高水平，06年P(guān)E甚至達(dá)到50倍以上。股價(jià)方面，1991-2012年間阿波羅股價(jià)上漲了170倍，年復(fù)合收益率為28%，而同期印度綜合指數(shù)（SENSEX）年復(fù)合收益率僅14%。

圖表 114  2002-2011年阿波羅收入及凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)

圖表 115  1990-2011年阿波羅自有及管理醫(yī)院病床數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)圖

圖表 116  2009-2011年阿波羅EBIT利潤(rùn)率與同行比較

圖表 117  1991-2012年阿波羅股價(jià)變化趨勢(shì)相對(duì)印度綜合指數(shù)走勢(shì)

（1991年為基點(diǎn)）

   1、高端定位，提供五星級(jí)服務(wù)

   阿波羅旗下的三級(jí)醫(yī)院定位于高端人群，通過大力投資引入先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備、優(yōu)秀的醫(yī)療人才，為這些患者提供有別于公立醫(yī)院的五星級(jí)服務(wù)。

   先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備：阿波羅花巨資引入國(guó)際先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，包括印度首個(gè)第四代射波刀手術(shù)系統(tǒng)，定位精準(zhǔn)，可利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)設(shè)計(jì)與腫瘤形態(tài)完全吻合的治療計(jì)劃，用高能射線摧毀腫瘤，對(duì)周圍正常組織損傷極輕；首個(gè)320排CT掃描儀，在所有CT中掃描速度最快（只需要0.35秒就可完成全器官的檢查）、圖像最清晰（可以發(fā)現(xiàn)直徑小于1毫米的腫瘤）、放射強(qiáng)度最低（射線量?jī)H相當(dāng)于64排CT掃描輻射劑量的五分之一）。

   高水平的醫(yī)務(wù)人員：阿波羅給醫(yī)生提供高于行業(yè)平均水平10-20%的工資，吸引最優(yōu)秀的醫(yī)生到阿波羅工作。超過2/3的阿波羅醫(yī)生曾在歐美醫(yī)學(xué)院校留學(xué)，這些有海外經(jīng)歷的專家以其在醫(yī)療界的名聲為阿波羅帶來了大量國(guó)際轉(zhuǎn)診病人。

   醫(yī)療設(shè)備和人才的高投入使得阿波羅可以為高端患者提供世界水平的醫(yī)療服務(wù)。阿波羅有7家醫(yī)院通過了美國(guó)JCI（Joint Commission International）認(rèn)證，代表了國(guó)際醫(yī)療服務(wù)最高水準(zhǔn), 其中Chennai醫(yī)院更是被譽(yù)為“全印最優(yōu)秀的私營(yíng)醫(yī)院”。另外，阿波羅尤其在心臟外科領(lǐng)域具有國(guó)際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2011年完成了超過9095例經(jīng)皮腔內(nèi)冠脈成形術(shù)，吸引了大批印度以及國(guó)際的高端患者前來就診。

   2、地理擴(kuò)張，打造醫(yī)療航母

   阿波羅通過地理擴(kuò)張形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，分散風(fēng)險(xiǎn)，包括從印度南部向全印度的擴(kuò)張、從一線城市向二三線城市的擴(kuò)張、以及國(guó)際化擴(kuò)張。

   從印度南部向其他區(qū)域擴(kuò)張：雖然阿波羅早年僅在印度南部有優(yōu)勢(shì)地位，但近年來通過合資、連鎖、委托管理等方式的向印度其他地區(qū)大規(guī)模擴(kuò)張，至今在印度西部、北部、和東部都有阿波羅旗下的醫(yī)院分布，是印度六大醫(yī)療集團(tuán)中唯一一家實(shí)現(xiàn)全印度覆蓋的集團(tuán)。

   從一線城市向二三線城市擴(kuò)張：借助政府推出鼓勵(lì)二三線城市醫(yī)院投資的政策之機(jī)，2008年推出阿波羅REACH計(jì)劃, 在二三線城市建立規(guī)模多為100-200張病床的醫(yī)院，把世界標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)療、藥房、保險(xiǎn)等服務(wù)帶到這些經(jīng)濟(jì)相對(duì)不發(fā)達(dá)的區(qū)域，并通過遠(yuǎn)程醫(yī)療將阿波羅REACH醫(yī)院的患者和一線城市的專家連接在一起。目前，阿波羅已在多個(gè)二線城市建立了REACH醫(yī)院，包括Kakinada, Karaikudi, Karimnagar, Bhubaneshwar 和Karur。由于在這些小城市建立醫(yī)院的初始投資遠(yuǎn)低于大城市，達(dá)到盈虧平衡的時(shí)間大大縮短。例如，阿波羅在Karimnagar建立的規(guī)模為150張病床的REACH醫(yī)院在營(yíng)業(yè)后第二年就達(dá)到了盈虧平衡。

   國(guó)際擴(kuò)張：阿波羅瞄準(zhǔn)醫(yī)療設(shè)施陳舊，醫(yī)療技術(shù)不發(fā)達(dá)，尤其是對(duì)開放心臟外科等高難度手術(shù)有較高需求的地區(qū)進(jìn)行國(guó)際擴(kuò)張，如斯里蘭卡、毛里求斯、加納、沙特阿拉伯等，以充分發(fā)揮阿波羅的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。為進(jìn)入這些市場(chǎng)，阿波羅進(jìn)行了大規(guī)模地媒體宣傳，讓當(dāng)?shù)鼐用窳私獍⒉�羅的醫(yī)療水平、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和曾獲榮譽(yù)等。

圖表 118  不同級(jí)別城市建立醫(yī)院的平均支出

圖表 119  不同級(jí)別城市醫(yī)院建成后1-5年的平均EBITA利潤(rùn)率

圖表 120  2011年阿波羅旗下醫(yī)院在印度分布

   3、 產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造全能型明星

   阿波羅在醫(yī)院產(chǎn)業(yè)鏈縱向擴(kuò)張，除醫(yī)院外還涉足了連鎖藥房、醫(yī)療保險(xiǎn)、連鎖診所、在線醫(yī)療、集團(tuán)采購等業(yè)務(wù)。各大業(yè)務(wù)互相形成協(xié)同效應(yīng)，帶動(dòng)集團(tuán)收入的增長(zhǎng)。

    連鎖藥房業(yè)務(wù)：覆蓋印度20個(gè)州、擁有1199家藥房，業(yè)務(wù)規(guī)模為全國(guó)最大，2011年銷售收入達(dá)66億盧比。近年藥房業(yè)務(wù)的主要策略包括：1）重質(zhì)不重量—2011年新增150家藥房，比2010年的166家和2009年的266家有所減少，但單店銷售額逐年上升，由2008年的3.2萬盧比上升至2011年的5.5萬盧比；2）銷售范圍的延伸--除常規(guī)的處方藥和OTC業(yè)務(wù)外，還出售手術(shù)用品、醫(yī)院消耗品及保健品；3）通過各種增值服務(wù)吸引客戶，如免費(fèi)送藥服務(wù)、免費(fèi)保健資訊、以及優(yōu)惠的醫(yī)療保險(xiǎn)；4）提高毛利率高的自有品牌產(chǎn)品的銷售。

   醫(yī)療保險(xiǎn)公司阿波羅DKV：2007年與德國(guó)最大的醫(yī)療保險(xiǎn)公司DKV 合資建立，進(jìn)軍印度未充分開發(fā)的私人保險(xiǎn)市場(chǎng)，保費(fèi)收入從2009年的3億盧比迅速上升到2011年的28億盧比。

   阿波羅診所：建立了100余家阿波羅診所，診所以加盟連鎖的形式運(yùn)作，每個(gè)診所提供初級(jí)醫(yī)療的一站式服務(wù)，包括醫(yī)療門診、診斷、體檢和24小時(shí)藥房服務(wù)。

   阿波羅健康街公司：與波士頓咨詢公司合作建立apollolife.com，提供在線醫(yī)療、康復(fù)服務(wù)，將  7000名醫(yī)生和超過100萬名訪問者通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)連接在一起。

   集團(tuán)采購組織(GPO) Keimed.com：為阿波羅旗下的醫(yī)院、藥店、診所以及其他醫(yī)療集團(tuán)提供藥品、手術(shù)用品、護(hù)理用品等采購服務(wù)，利用規(guī)模效應(yīng)形成價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

   在線醫(yī)療教育（MedVarsity）: 2000年成立，是印度首個(gè)遠(yuǎn)程醫(yī)療教育提供方，包含超過5000小時(shí)的醫(yī)學(xué)課程，已注冊(cè)醫(yī)學(xué)生/醫(yī)護(hù)人員近2500人。

    阿波羅并沒有將旗下連鎖藥房、醫(yī)療保險(xiǎn)、連鎖診所、在線醫(yī)療、集團(tuán)采購等業(yè)務(wù)孤立起來，而是對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了有機(jī)的整合，以形成協(xié)同效應(yīng)。例如將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和醫(yī)院、診所、藥房業(yè)務(wù)整合，在阿波羅的醫(yī)院、診所和藥房都可以銷售阿波羅DKV的保險(xiǎn)產(chǎn)品；將診所（初級(jí)醫(yī)療服務(wù)）和醫(yī)院（三級(jí)醫(yī)療服務(wù)）業(yè)務(wù)整合，阿波羅診所可以充分利用阿波羅的品牌效應(yīng)吸引顧客，同時(shí)可以源源不斷地向阿波羅醫(yī)院輸送患者。

圖表 121  2009-2011年阿波羅藥店數(shù)目及銷售額變化

圖表 122  阿波羅集團(tuán)整合的商業(yè)模式

圖表 123  2011年印度六大醫(yī)療集團(tuán)地理及業(yè)務(wù)覆蓋范圍比較

    總之，阿波羅通過對(duì)設(shè)備和人才的大力投入在發(fā)展中國(guó)家打造了世界一流的醫(yī)療服務(wù)，在印度醫(yī)院私有化過程中成長(zhǎng)為醫(yī)院產(chǎn)業(yè)巨頭，不論在地理還是業(yè)務(wù)覆蓋范圍上都領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其成功經(jīng)驗(yàn)值得中國(guó)借鑒。