我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征問題和趨勢(shì)
2007-11-30 來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 文字:[
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2006年前三個(gè)季度,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度分別達(dá)到10.3%、10.9%和10.7%,居民消費(fèi)價(jià)格分別為1.2%、1.3%和1.3%,國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了高速增長(zhǎng)和較低通脹,但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)、新問題和新趨勢(shì)。
投資和外需驅(qū)動(dòng)特征明顯
前三季度,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資71942億元,同比增長(zhǎng)27.3%,增速比去年同期提高了1.9個(gè)百分點(diǎn),投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也在增加。固定資產(chǎn)投資與GDP的比率為50.9%,比2005年底高出2.3個(gè)百分點(diǎn);投資增量與GDP增量的比率42.3%,比2005年底提高了1.8?jìng)(gè)百分點(diǎn)。
前三季度,全國(guó)出口6912.3億美元,增長(zhǎng)26.5%;進(jìn)口5813.8億美元,增長(zhǎng)21.7%;貿(mào)易順差1098.5億美元,增長(zhǎng)60.4%。貿(mào)易順差規(guī)模雖然擴(kuò)大,但增長(zhǎng)速度較去年同期已是大大降低,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也有下降。凈出口與GDP的比率為6.2%,比2005年底高出1.6個(gè)百分點(diǎn);凈出口增量與GDP增量的比率為9%,比2005年底下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。
合計(jì)來看,前三季度投資和凈出口對(duì)GDP的比率為57.1%,比2005年底高出3.9個(gè)百分點(diǎn);二者增量對(duì)GDP增量的比率為51.3%,比2005年底低出1.6個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì),2006年全年投資增速和凈出口增速均低于2005年,投資和凈出口占GDP的比重將會(huì)高于2005年,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)低于2005年。但不論從總量還是增量來看,投資和凈出口占GDP的比重都超過50%,說明我國(guó)經(jīng)濟(jì)投資與外需驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)十分明顯。同時(shí)也說明,如果投資和外需下滑雙碰頭,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)急速下滑。
需要關(guān)注的是,投資增量中相當(dāng)多也是由出口帶動(dòng)的。所以,外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用,除了凈出口外,還應(yīng)包括貿(mào)易行業(yè)(主要是工業(yè))的投資。前三季度,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值42472億元,占工業(yè)增加值的68.3%,而同期工業(yè)投資為205747億元,則外需拉動(dòng)的投資約為14034億元。全部外需(凈出口和貿(mào)易行業(yè)投資)與GDP的比率達(dá)到了16.1%,外需增量與GDP增量的比率達(dá)到了23.4%。上述分析雖然只是一個(gè)簡(jiǎn)單估算,但結(jié)果還是能充分說明,外需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著重要的拉動(dòng)作用。這同時(shí)也意味著,我國(guó)經(jīng)濟(jì)抗外部風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。
服務(wù)、居住和糧食價(jià)格漲幅較大
。保乖路,家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格基本在6%附近波動(dòng),9月份漲幅為5.7%;居住類價(jià)格基本在5%附近波動(dòng),自6月份以后還呈逐月上升態(tài)勢(shì);糧食價(jià)格則基本上呈逐月上漲的勢(shì)頭,漲幅由1月份的1%上升到9月份的3.4%。進(jìn)入7月份以后,三類價(jià)格漲幅明顯高于CPI總體漲幅,并帶動(dòng)CPI在7-9月份三個(gè)月連續(xù)上漲。
勞動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲主要是受勞動(dòng)力成本上升的影響。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)研報(bào)告顯示,目前我國(guó)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的“無限供給”已處于拐點(diǎn),全國(guó)20%的農(nóng)村已無多少剩余勞動(dòng)力,在中部地區(qū)的許多農(nóng)村里,16-25歲的青壯年越來越少,幾乎沒有剩余勞動(dòng)力了。勞動(dòng)力短缺使近兩年勞動(dòng)力工資有較快上漲,直接推動(dòng)了服務(wù)價(jià)格的上漲。著名人力資源公司美世咨詢的調(diào)查顯示,2007年中國(guó)員工的薪酬預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7.2%,名列薪酬漲幅最高排行榜的季軍。
居住價(jià)格上漲主要是受資源約束和房屋價(jià)格的影響。目前,我國(guó)對(duì)很多資源產(chǎn)品的價(jià)格還實(shí)施管制,價(jià)格并未反映出稀缺性的增加,遠(yuǎn)低于合理水平。隨著市場(chǎng)化改革的深入,資源價(jià)格必然上漲。2006年我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)調(diào)價(jià)措施,如自2006年6月30日起將全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.5分錢,多次調(diào)整燃油銷售價(jià)格等,這些措施都會(huì)直接或間接帶動(dòng)水、電、燃?xì)獾染幼r(jià)格的上漲。房屋銷售價(jià)格的持續(xù)上漲,還推動(dòng)了房租價(jià)格上漲。
糧食消費(fèi)價(jià)格的上漲,主要是因?yàn)樯a(chǎn)價(jià)格上漲推動(dòng)的。前三個(gè)季度,糧食生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)分別為98.57%、99.76%和103.14%,不僅逐季上升,而且在三季度還超過去年的價(jià)格水平。
在供求關(guān)系緊張得到緩解的情況下,勞動(dòng)力和資源產(chǎn)品價(jià)格上漲,主要是來自供給方面的約束,這種上漲不是周期性的,其趨勢(shì)是長(zhǎng)期性的。在國(guó)家采取一系列措施增加糧食生產(chǎn)的情況下,糧食價(jià)格持續(xù)上漲,說明我國(guó)糧食的供求關(guān)系仍然很緊張,而其根源則在于土地資源的約束。這也說明,中央政府嚴(yán)格保護(hù)耕地的政策是英明的。
根據(jù)經(jīng)驗(yàn),糧食價(jià)格上漲加上投資膨脹,再加上國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲,我國(guó)必定產(chǎn)生通貨膨脹。所以,對(duì)糧食價(jià)格持續(xù)上漲的問題要高度關(guān)注。
資產(chǎn)價(jià)格的影響日益加大
自去年以來,資產(chǎn)價(jià)格對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控的影響開始加大,主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
一是房屋銷售價(jià)格對(duì)消費(fèi)價(jià)格的影響日益明顯。受房屋銷售價(jià)格高位持續(xù)上漲的影響,今年租房?jī)r(jià)格也呈現(xiàn)出逐月上漲的態(tài)勢(shì),從1月份的0.6%上漲到9月份的3.8%,并帶動(dòng)居住價(jià)格上漲。
二是財(cái)富效應(yīng)。房屋私有化比例的提高,房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲,股市的大幅回升,使居民的財(cái)產(chǎn)性收入有大幅增長(zhǎng)。據(jù)全國(guó)5.6萬戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調(diào)查資料顯示,前三季度,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為8799元,比去年同期增長(zhǎng)11.4%,其中,財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)27.7%,增幅大大高于其它各類來源收入。實(shí)際上,房屋出租收入已成為城市很多家庭的重要收入來源。財(cái)產(chǎn)性收入的增長(zhǎng),進(jìn)一步推動(dòng)了消費(fèi)需求的增長(zhǎng),尤其是高端消費(fèi)。
三是資產(chǎn)價(jià)格對(duì)宏觀調(diào)控、尤其是貨幣政策的影響在加大。2006年多次提高存款準(zhǔn)備金率和加息,一個(gè)主要目的就是抑制房?jī)r(jià)過快上漲。從近幾年的數(shù)據(jù)看,我國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng),總會(huì)伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格上漲,或資產(chǎn)價(jià)格上漲,或貨幣市場(chǎng)利率下降,或者是三者的某種組合。緊縮性貨幣政策的實(shí)施,往往在控制實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格上漲的同時(shí),卻推高了資產(chǎn)價(jià)格。但是資產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,在我國(guó)還是一個(gè)新現(xiàn)象,將資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定納入宏觀調(diào)控的政策目標(biāo),既有必要性,也有挑戰(zhàn)性。
投資反彈的壓力較大
三季度,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.2%,比二季度回落7.7個(gè)百分點(diǎn),但9月當(dāng)月增速比8月份反彈了2.1個(gè)百分點(diǎn),說明宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。
投資增長(zhǎng)的動(dòng)因,從需求角度看,非生產(chǎn)性投資主要是城市化進(jìn)程加速的拉動(dòng),生產(chǎn)性投資增長(zhǎng)主要是出口增加的拉動(dòng);從供給角度看,一方面是土地、環(huán)保、能耗等調(diào)控措施沒有得到很好落實(shí),企業(yè)投資成本依然較低,另一方面是企業(yè)利潤(rùn)大幅增加,投資意愿和能力普遍增強(qiáng)。后兩個(gè)因素是投資反彈的主要?jiǎng)恿Α?br>
根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)土資源部等八部門聯(lián)合督查組最近對(duì)12個(gè)省區(qū)的檢查結(jié)果,今年新開工項(xiàng)目違規(guī)比例依然較大。其中,河北省違規(guī)率達(dá)到28%,河南省違規(guī)率達(dá)到27.4%,山東省違規(guī)率為26%,浙江為22%,安徽為11.4%。產(chǎn)能過剩行業(yè)的違規(guī)建設(shè)尤為突出,其中,焦炭項(xiàng)目違規(guī)率近50%,煤炭項(xiàng)目為42%,鐵合金項(xiàng)目為39%,水泥項(xiàng)目為35%,電力和鋼鐵項(xiàng)目均為26%,紡織項(xiàng)目為22%。市場(chǎng)化改革滯后和社會(huì)性監(jiān)管不力導(dǎo)致的低成本對(duì)投資的誘導(dǎo)作用依然很強(qiáng)。
。玻埃埃赌辏保乖路,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過工業(yè)增長(zhǎng)率的現(xiàn)象非常明顯,而且差距呈越來越大的趨勢(shì)。前三季度,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.2%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.6%,增速差達(dá)到12.4個(gè)百分點(diǎn),而2月份的增速差只有5.6個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)利潤(rùn)、尤其私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)高速增長(zhǎng),成為投資增長(zhǎng)的一個(gè)重要?jiǎng)恿。前三季度,城?zhèn)投資到位資金同比增長(zhǎng)29.6%,其中,國(guó)內(nèi)貸款增長(zhǎng)28.7%,利用外資增長(zhǎng)17.0%,而自籌資金增長(zhǎng)了32.1%。自2005年以來,企業(yè)自籌資金增長(zhǎng)速度一直遠(yuǎn)高于其他資金來源。
貿(mào)易順差的虛增因素不容忽視
。玻埃埃赌辏保乖路荩覈(guó)外貿(mào)順差已達(dá)到創(chuàng)記錄的1098.5億美元,并且基本呈逐月增長(zhǎng)的勢(shì)頭。這種現(xiàn)象的出現(xiàn),主要是由于出口增速快于進(jìn)口增速。尤其是8月份當(dāng)月,出口增長(zhǎng)32.8%,比上月猛增10.2個(gè)百分點(diǎn);進(jìn)口增長(zhǎng)24.6%,只比上月增加4.9個(gè)百分點(diǎn),二者的增速差擴(kuò)大到了8.2個(gè)百分點(diǎn)。到9月份,出口-進(jìn)口增速差又進(jìn)一步擴(kuò)大到8.6個(gè)百分點(diǎn)。這種當(dāng)月增速激增10個(gè)百分點(diǎn)的現(xiàn)象,在歷史上還是少有的。
出口的快速增長(zhǎng),從周期性因素來看,主要有兩個(gè)原因:外需較快增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩。但需要關(guān)注的是,巨額外貿(mào)順差里面可能隱藏著偽裝成貿(mào)易的資本流入。從理論上分析,我國(guó)與貿(mào)易伙伴之間的數(shù)據(jù)應(yīng)該大致相當(dāng),但事實(shí)上,我國(guó)的進(jìn)口數(shù)大大高于其他國(guó)家的對(duì)華出口數(shù),而我國(guó)的出口數(shù)則小于其他國(guó)家從中國(guó)的進(jìn)口數(shù)。造成這種情況的一個(gè)主要原因是企業(yè)夸大實(shí)際出口額,從而把高于實(shí)際貨值的外匯轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)。根據(jù)面向企業(yè)的調(diào)查,由于人民幣升值預(yù)期和房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫等因素的影響,為了回避短期資本流動(dòng)的嚴(yán)格監(jiān)管,一些企業(yè)在貿(mào)易項(xiàng)下采取“高報(bào)低出”方式將境外資本轉(zhuǎn)移到境內(nèi),使部分資本項(xiàng)目順差轉(zhuǎn)化成為貿(mào)易順差。
這一現(xiàn)象也可從有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看出來。從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)來看,前8?jìng)(gè)月,我國(guó)大部分出口商品的數(shù)量增速小于金額增速,如電視機(jī)出口數(shù)量增長(zhǎng)了32.9%,出口金額增長(zhǎng)了50.2%;自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口數(shù)量增長(zhǎng)了11.5%,出口金額增長(zhǎng)了21.6%;游戲機(jī)出口數(shù)量下降了19.6%,但出口金額卻增長(zhǎng)了61%。出口金額增長(zhǎng)快于出口數(shù)量增長(zhǎng),意味著出口價(jià)格的上升。由于我國(guó)出口商品種類很多,規(guī)模龐大,我國(guó)出口商品價(jià)格的大規(guī)模上漲,必須以世界市場(chǎng)商品價(jià)格上漲為前提。但不論是從路透社商品價(jià)格指數(shù)、道瓊斯商品價(jià)格現(xiàn)貨指數(shù)還是日經(jīng)指數(shù)來看,2006年世界市場(chǎng)商品價(jià)格都呈現(xiàn)出平穩(wěn)波動(dòng)的態(tài)勢(shì),而不是直線上升?梢哉J(rèn)為,我國(guó)出口商品有企業(yè)夸大貨值的因素,貿(mào)易順差確實(shí)有虛增的成分,但不同機(jī)構(gòu)對(duì)虛增額大小的判斷則有較大差異,總體在貿(mào)易順差的2/3-1/5之間。
虛增的順差實(shí)際上是流入的“熱錢”,因此,8、9月份出口的激增,主要是央行8月份加息吸引了更多的熱錢流入,而實(shí)際上的出口增速?zèng)]有那么高。
貿(mào)易順差的虛增成分不僅夸大了我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的收支差額,而且還會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度虛增,并影響對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的觀察和判斷,對(duì)此需要深入調(diào)查。
外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)加大
。玻埃埃赌,世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),但2007年世界經(jīng)濟(jì)增速回落的風(fēng)險(xiǎn)加大,主要是美國(guó)經(jīng)濟(jì)在急速下滑。
今年一季度,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.6%,但第二季度下降到2.6%,第三季度又下降到1.6%,為3年來最低速度。同時(shí),核心CPI也連續(xù)下跌,9月份下降到2.3%,低于2.5%這一美聯(lián)儲(chǔ)可容忍的臨界水平。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的急劇下降,主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫,并帶動(dòng)投資增速下降導(dǎo)致的。
。玻埃埃赌暌詠恚苓B續(xù)加息的影響,美國(guó)長(zhǎng)期利率特別是房貸利率逐漸上升,房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯降溫。9月份二手房銷售量同比減少14.2%,中位價(jià)下降2.2%;新房中位價(jià)同比大幅下降了9.7%,為36年來最大的降幅;未售出新房380萬套,接近歷史最高記錄;房地產(chǎn)投資大幅減少,三季度下降了17.4%,降幅比二季度又增加了6.3個(gè)百分點(diǎn)。
由于過去3年中,房地產(chǎn)業(yè)對(duì)美國(guó)實(shí)際GDP年均增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)度為0.5個(gè)百分點(diǎn)左右,因此,房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫將直接影響到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。更重要的是,由于目前美國(guó)居民消費(fèi)增長(zhǎng)中的60%與其住房再融資有關(guān),因此,房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫還將影響消費(fèi)增長(zhǎng)。
基于上述分析,美國(guó)主流研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,房市走弱對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拖累程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于油價(jià)走低對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振程度,在未來1-2年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將會(huì)下降,并低于其3%-3.25%的長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)率。綜合IMF、OECD、EIU等主要組織和機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果來看,2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將下降到2.2%-2.9%之間。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速,將使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部風(fēng)險(xiǎn)明顯加大,主要表現(xiàn)在以下方面:
首先,直接影響出口。美國(guó)是我國(guó)的最大出口國(guó),我國(guó)出口增長(zhǎng)和美國(guó)GDP增長(zhǎng)之間高度相關(guān)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、尤其是消費(fèi)增長(zhǎng)放緩將直接導(dǎo)致我國(guó)出口增速下降。由于出口方面的困難,我國(guó)國(guó)內(nèi)部分行業(yè)的過剩生產(chǎn)能力問題會(huì)變得更加突出。
其次,美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速,將使美國(guó)國(guó)內(nèi)要求外幣匯率調(diào)整和采取保護(hù)主義措施的勢(shì)力抬頭。美國(guó)政府對(duì)人民幣升值的政治壓力將會(huì)加大,中美貿(mào)易戰(zhàn)也可能加劇。
其三,美聯(lián)儲(chǔ)停止加息、乃至減息,還會(huì)制約我國(guó)貨幣政策的作用空間。
因此,2007年我國(guó)必須要掌握好宏觀調(diào)控的力度,避免內(nèi)需下降和外需下降“雙碰頭”。
吸引外資將進(jìn)入新階段
。玻埃埃的晡覈(guó)實(shí)際利用外資603億美元,同比下降0.5%,是近五年來首次出現(xiàn)下降。2006年前三季度,實(shí)際利用外資426億美元,同比下降1.5%。從周期性因素來看,導(dǎo)致外資增長(zhǎng)放緩的主要原因有以下幾點(diǎn):一是國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控、加快資源產(chǎn)品價(jià)格改革,使部分地區(qū)生產(chǎn)要素成本上升;二是在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下,各國(guó)吸引外資力度明顯加大,國(guó)際引資競(jìng)爭(zhēng)加。蝗菄(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整,節(jié)能、減排的政策力度加強(qiáng),以及“兩稅”合一的持久爭(zhēng)論,對(duì)外資帶來一定影響;四是不斷加劇的貿(mào)易摩擦造成出口型企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大,一些外資企業(yè)推遲項(xiàng)目投資。
而從歷史數(shù)據(jù)看,我國(guó)利用外資具有明顯的階段性。第一階段是1979-1991年,外資規(guī)模很小,共計(jì)利用外資233.5億美元。第二階段是1992-2001年,外資迅速發(fā)展,實(shí)際利用外資數(shù)量連年增加,2001年達(dá)到468億美元。第三階段是2002-2004年,外資高速增長(zhǎng),加入WTO后的第一年(2002年)實(shí)際利用外資額突破500億美元,并于2004年突破600億美元。但進(jìn)入2005年以后,利用外資增長(zhǎng)速度開始下降,甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這種情況的出現(xiàn),除了上面提到的周期性因素以外,還有以下更深層次的原因:
首先,經(jīng)過20多年的發(fā)展,國(guó)內(nèi)資金總量短缺的局面已經(jīng)結(jié)束,融資環(huán)境也大為改善,對(duì)外資需求的緊迫性已大大下降;其二,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)準(zhǔn)入不斷放松,民營(yíng)資本不斷壯大,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,外資企業(yè)的盈利空間在縮。黄淙,隨著國(guó)際化進(jìn)程的加快,國(guó)內(nèi)企業(yè)的跨國(guó)融資有較快發(fā)展,如中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石油等都成功進(jìn)行境外發(fā)行股票,一些部門和金融機(jī)構(gòu)也在境外融資,合資已不再是引入國(guó)際資本的惟一手段。
可以說,我國(guó)利用外資已經(jīng)結(jié)束了快速增長(zhǎng)的階段,而是進(jìn)入了平穩(wěn)、低速增長(zhǎng)階段。這一階段的主要特點(diǎn)是:總量繼續(xù)增加,但增速很難超過兩位數(shù);外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化,服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)將快于制造業(yè)部門;并購?fù)顿Y方式將繼續(xù)增加,尤其是東部地區(qū)以節(jié)約土地資源為主要目的和東北等老工業(yè)基地以國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略重組為目的的并購?fù)顿Y將會(huì)有明顯增加;單位項(xiàng)目投資規(guī)模持續(xù)上升,大型投資項(xiàng)目將不斷增加;跨國(guó)公司地區(qū)總部型公司將明顯增加;以適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)和應(yīng)用技術(shù)為主要內(nèi)容的研發(fā)投資也將加快增長(zhǎng)。
國(guó)際收支在宏觀調(diào)控目標(biāo)中的地位將上升
受貿(mào)易順差急速增長(zhǎng)和資本項(xiàng)目順差增加的共同影響,我國(guó)國(guó)際收支失衡問題日益嚴(yán)重,突出表現(xiàn)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大,增長(zhǎng)過快。9月末,國(guó)家外匯儲(chǔ)備達(dá)到9879億美元,比年初增加1690億美元,基本呈直線上升。
國(guó)際收支大幅順差的直接影響就是人民幣市場(chǎng)匯率升勢(shì)不減,升值預(yù)期增強(qiáng)。10月27日,人民幣對(duì)美元匯率又突破7.89元關(guān)口,創(chuàng)下匯改以來的新高。同時(shí),在離岸市場(chǎng)上,1年期美元對(duì)人民幣不可交割遠(yuǎn)期合約也呈升勢(shì)。
國(guó)際收支大幅順差還掣肘宏觀調(diào)控,大幅順差帶來的外匯占款使得央行不得不投放基礎(chǔ)貨幣,造成國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性過多,增大本外幣政策協(xié)調(diào)難度,影響宏觀調(diào)控的效果。
貿(mào)易順差的快速增長(zhǎng)還容易引發(fā)貿(mào)易摩擦,在一定程度上影響了我國(guó)發(fā)展的外部環(huán)境。
在傳統(tǒng)上,國(guó)際收支平衡在我國(guó)宏觀調(diào)控目標(biāo)中的地位并不是很重要,但由于當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支失衡已經(jīng)非常嚴(yán)重、負(fù)面影響已經(jīng)很大,持續(xù)時(shí)間也會(huì)較長(zhǎng),國(guó)際收支平衡在我國(guó)宏觀調(diào)控目標(biāo)中的地位將會(huì)上升。在今后一段時(shí)間內(nèi),甚至可能成為主要調(diào)控目標(biāo)。
國(guó)際收支平衡的調(diào)節(jié)方法包括匯率調(diào)節(jié)、收入調(diào)節(jié)、稅收調(diào)節(jié)、利率調(diào)節(jié)等,結(jié)合我國(guó)的實(shí)際來看,出臺(tái)的政策措施應(yīng)該是融合這些方法的“組合拳”,而稅收、匯率等政策工具的運(yùn)用也將有新的思路。另外,從國(guó)務(wù)院剛剛通過的《關(guān)于鼓勵(lì)和規(guī)范我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資合作的意見》可以看出,鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資將是今后我國(guó)解決國(guó)際收支失衡的一個(gè)重要方向。因?yàn),這種途徑一方面能減少資本項(xiàng)目順差,另一方面還通過投資替代出口,減少和轉(zhuǎn)移貿(mào)易順差。這同時(shí)也意味著,資本項(xiàng)目對(duì)外開放的步伐也將會(huì)加快。
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