2019年1-9月全國煤炭產(chǎn)量同比增長4.5%。受火電發(fā)電量增速下滑的影響，2019年1-9月全國商品煤消費量增速下滑至0.7%。

由于晉陜蒙新四省產(chǎn)量份額上升、前十大煤企產(chǎn)量占比上升，煤炭行業(yè)持續(xù)向優(yōu)勢資源地區(qū)和頭部企業(yè)集中，因此龍頭煤企將受益于長協(xié)煤價的穩(wěn)定和市場份額的擴張。

全國產(chǎn)量同比上升 核心產(chǎn)區(qū)增速較快

2019年1-9月，全國原煤產(chǎn)量同比增長4.5%至27.36億噸，繼續(xù)保持較快的增速。其中，內(nèi)蒙、山西、新疆的原煤產(chǎn)量在2019年1-9月分別同比增長10.4%、8.3%、16.7%，大幅高于全國平均增速。陜西省的原煤產(chǎn)量受到2019年初神木礦難的影響，2019年1-5月產(chǎn)量累計同比下滑13.2%，2019年6月以來逐漸恢復(fù)增長，因此1-9月累計同比增速為-1.7%。

自供給側(cè)改革以來，全國原煤產(chǎn)量從2017年起恢復(fù)小幅增長，同時隨著先進產(chǎn)能置換、落后產(chǎn)能退出，核心產(chǎn)區(qū)晉陜蒙新四省產(chǎn)量保持著高于全國平均水平的增速，2019年1-9月的四省產(chǎn)量份額也上升至76.46%，較2016年大幅上升7.36個百分點。

電力耗煤負(fù)增長拖累煤炭消費量增速

煤炭行業(yè)的四大下游為電力、鋼鐵、化工、建材，各行業(yè)耗煤量占比自2016年至2019年略有變化：電力行業(yè)占比自50%提高至54%;鋼鐵行業(yè)占比自17%提高至18%;化工行業(yè)占比保持7%;建材行業(yè)占比自14%下降至12%;其他行業(yè)耗煤量從12%持續(xù)下降至9%。

從煤炭需求的中長期趨勢來看，由于電力在能源消費占比的提升，電煤需求大概率將好于煤炭整體需求。但由于2019年受到水電的沖擊，火電發(fā)電量增速大幅回落，電煤需求大幅下滑(從2018年的6.6%下滑至2019年1-9月的-0.2%)，帶動煤炭整體需求回落(從2018年的3.4%下滑至2019年1-9月的0.7%)。

產(chǎn)量向優(yōu)勢資源地區(qū)和頭部煤企集中

供給側(cè)改革以來，我國煤炭產(chǎn)量持續(xù)向優(yōu)勢資源地區(qū)集中，隨著晉陜蒙運輸條件的改善、以及坑口電廠等建設(shè)帶來產(chǎn)地煤炭消費量增加，晉陜蒙地區(qū)在煤炭產(chǎn)銷方面的核心地位得到持續(xù)的強化。

此外，煤炭行業(yè)前十大煤企產(chǎn)量占全國原煤產(chǎn)量的比例，2008年至2018年前十大煤企產(chǎn)量占比從29%波動上升至45%，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)出向頭部企業(yè)集中的趨勢。中長期看，在全國煤炭產(chǎn)銷量持平或微降的狀態(tài)下，優(yōu)勢地區(qū)和龍頭煤企憑借市場份額的擴張依然可以保持產(chǎn)銷量的穩(wěn)定或小幅增長。