一、蒸汽式電子煙行業(yè)發(fā)展背景

目前全球吸煙者人數(shù)超過(guò)十億，約占世界人口的四分之一。我國(guó)作為全球煙民基數(shù)最大的國(guó)家，市場(chǎng)龐大。由于我國(guó)對(duì)煙草行業(yè)實(shí)行壟斷性經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)準(zhǔn)入制度嚴(yán)格，國(guó)外煙草品牌極少進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，而形成中煙一家獨(dú)大的格局。

而目前國(guó)際市場(chǎng)上主要被四大煙草公司所壟斷，分別為菲莫國(guó)際、英美煙草、日本煙草和帝國(guó)煙草。全球看，傳統(tǒng)煙草競(jìng)爭(zhēng)格局固化，新生煙草企業(yè)已難以在傳統(tǒng)煙草市場(chǎng)與全球寡頭平分秋色。

隨著人們健康意識(shí)的不斷提升和全球主要煙草消費(fèi)國(guó)控?zé)煷胧┑娜遮厙?yán)格，傳統(tǒng)煙草市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)低迷狀態(tài)。全球傳統(tǒng)煙草的市場(chǎng)規(guī)模由2015年的7355億美元增加到2018年的7770億美元，平均增速僅為1.8%，而傳統(tǒng)煙草的銷量呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。全球（除中國(guó)）煙草銷量從2013年的7246萬(wàn)箱減少到2018年的5900萬(wàn)箱，降幅高達(dá)18.6%。中國(guó)產(chǎn)量也從2014年頂峰的5099萬(wàn)箱減少到2018年的4750萬(wàn)箱，跌幅為6.8%。從近幾年全球主要國(guó)家卷煙銷量看，幾大煙草消費(fèi)國(guó)俄羅斯、美國(guó)、日本等卷煙銷量均呈下降趨勢(shì)，且判斷這一趨勢(shì)未來(lái)將不會(huì)發(fā)生改變。

二、蒸汽式電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)融資情況

與傳統(tǒng)卷煙市場(chǎng)衰退呈鮮明對(duì)比的是新型煙草市場(chǎng)規(guī)模的逐年提升。全球新型煙草市場(chǎng)規(guī)模以27.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從2013年的94億美元迅速增加至2018年的323億美元。預(yù)計(jì)到2023年全球新型煙草市場(chǎng)規(guī)模將高達(dá)1734億美元。新型煙草煙作為一種替代香煙的電子產(chǎn)品，有著與香煙類似的外觀、煙霧、味道和感覺。而與香煙相比卻不含有香煙煙霧中的7000種有害化學(xué)成分，因此受到越來(lái)越多人的青睞。

新型煙草按照出煙方式不同可分為加熱不燃燒式卷煙和蒸汽式電子煙。蒸汽式電子煙是通過(guò)電加熱煙油，經(jīng)過(guò)霧化器來(lái)產(chǎn)生煙霧達(dá)到吸食煙堿目的。第一代蒸汽式電子煙產(chǎn)品于2003年由中國(guó)藥劑師韓力發(fā)明，首項(xiàng)專利于2004年在中國(guó)申請(qǐng)，2005年提交至美國(guó)專利局，并于2007年公開專利。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，新型煙草產(chǎn)品不斷推陳出新，種類日益豐富。蒸汽式電子煙根據(jù)添加煙油方式的不同又可細(xì)分為封閉式電子煙和開放式電子煙。目前全球蒸汽式電子煙的主要消費(fèi)國(guó)為美國(guó)，占市場(chǎng)份額的43%。其次為英國(guó)，占比12.7%，而其他卷煙消費(fèi)大國(guó)占比較少。

蒸汽式電子煙主要包括三個(gè)部分：電池、霧化器和煙油。其上游產(chǎn)業(yè)鏈可分為電池原材料（電池、電芯和控制電路）、霧化器原材料（塑料、玻璃、五金和發(fā)熱電阻）和煙油原材料三個(gè)部分。

煙油主要由尼古丁、丙二醇、甘油和香精組成。尼古丁又稱煙堿，是香煙致成癮物質(zhì)。煙油中尼古丁濃度主要分為24mg/ml(極高濃度)、18mg/ml(高濃度)、11mg/ml(中濃度)、8mg/ml(低濃度)或者0mg/ml(無(wú)尼古丁)。濃度越高擊喉感越強(qiáng)，但同時(shí)也會(huì)減弱煙油的口味；丙二醇和甘油是常見的藥物與食品添加劑，無(wú)色透明，為尼古丁和香精重要載體。

中游設(shè)計(jì)制造商，主要包括國(guó)際著名煙草公司和中國(guó)代工廠。中國(guó)生產(chǎn)了全球95%以上的電子煙，這些生產(chǎn)企業(yè)主要集中在深圳。由于蒸汽式電子煙制造門檻相對(duì)較低，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛創(chuàng)立蒸汽電子煙品牌，這些品牌雖然營(yíng)銷能力強(qiáng)但缺乏技術(shù)積淀，使得我國(guó)電子煙行業(yè)集中度CR4僅有10.2%，遠(yuǎn)低于美國(guó)和中國(guó)香港的64.0%、58.6%。

從銷售渠道看，主要消費(fèi)國(guó)歐美地區(qū)包括線上和線下兩種銷售方式；而我國(guó)隨著《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》的頒布，自2019年11月1日起我國(guó)電子煙只能通過(guò)線下進(jìn)行銷售。

中國(guó)作為全球最大的傳統(tǒng)煙草消費(fèi)國(guó)，目前對(duì)于蒸汽式電子煙還是持相對(duì)保守的態(tài)度。2019年11月1日國(guó)家煙草專賣局、市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，要求電子煙制造商和銷售商關(guān)閉與電子煙營(yíng)銷和銷售有關(guān)的網(wǎng)站。由于年輕人更偏好網(wǎng)上購(gòu)物，作為深受年輕人喜愛的電子煙產(chǎn)品，這無(wú)疑是對(duì)行業(yè)一次大規(guī)模的洗牌。

蒸汽式電子煙海外市場(chǎng)集中在歐美地區(qū)，JUUL一家獨(dú)大，具備品牌優(yōu)勢(shì)；國(guó)內(nèi)電子煙競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)眾多，行業(yè)梯隊(duì)初步形成，絕對(duì)龍頭尚未出現(xiàn)，大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)都處于初創(chuàng)期，完成首輪融資�，F(xiàn)階段，RELX悅刻處于行業(yè)第一梯隊(duì)，其銷量遙遙領(lǐng)先其他品牌。FLOW福祿、YOOZ柚子等躋身行業(yè)第二梯隊(duì)。

二、國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)受限的主要因素

1.國(guó)內(nèi)針對(duì)電子煙產(chǎn)品市場(chǎng)政策尚不明朗

目前國(guó)內(nèi)并沒有對(duì)電子煙進(jìn)行產(chǎn)品性質(zhì)歸屬劃分，無(wú)完善的產(chǎn)品規(guī)范及質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)尚處于政策空白狀態(tài)，監(jiān)管政策不明朗�，F(xiàn)有電子企業(yè)主要外銷為主。傳統(tǒng)煙草企業(yè)中煙曾在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出電子煙產(chǎn)品“如煙”之后，只取得了草草收?qǐng)龅慕Y(jié)果，給了想布局國(guó)內(nèi)電子煙生產(chǎn)企業(yè)較大的打擊。相比市場(chǎng)消費(fèi)能力有限和消費(fèi)者健康意識(shí)仍待提高等因素，政策沒有明確仍是當(dāng)前國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)發(fā)展的最大阻礙。

2.國(guó)內(nèi)對(duì)傳統(tǒng)煙草產(chǎn)品實(shí)行專項(xiàng)管控措施

我國(guó)實(shí)行煙草專營(yíng)制，對(duì)煙草行業(yè)實(shí)行以“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、垂直管理、專賣專營(yíng)”為核心的國(guó)家煙草專賣制度和管理體制。國(guó)家煙草專賣局、中國(guó)煙草總公司“一套機(jī)構(gòu)、兩塊牌子”下設(shè)33家省級(jí)煙草專賣局、16家工業(yè)公司、57家卷煙工業(yè)企業(yè)，對(duì)全國(guó)煙草行業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。電子煙作為傳統(tǒng)煙草產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新產(chǎn)品，其在國(guó)內(nèi)發(fā)展必將，與傳統(tǒng)煙草體制產(chǎn)生沖突(電子煙生產(chǎn)企業(yè)和傳統(tǒng)煙草公司)。

3.傳統(tǒng)煙草產(chǎn)品利稅對(duì)財(cái)政貢獻(xiàn)較大

煙草企業(yè)80%利潤(rùn)需要上繳國(guó)家，煙草業(yè)一直是我國(guó)財(cái)政納稅大戶。十余年來(lái)，煙草行業(yè)利稅總額占我國(guó)財(cái)政收入比例一直維持在6%以上，是國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源。

4、電子煙產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度較高導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展受限

我國(guó)是電子煙制造大國(guó)，但非電子煙消費(fèi)大國(guó)，美國(guó)和歐盟是前兩大的出口市場(chǎng)。在全球電子煙產(chǎn)業(yè)鏈中國(guó)內(nèi)電子煙企業(yè)以“采購(gòu)+生產(chǎn)”的OEM模式為主，國(guó)內(nèi)企業(yè)依托海外市場(chǎng)的高速發(fā)展承接訂單來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展，但這種模式存在較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，極大的制約國(guó)內(nèi)電子煙企業(yè)自身的發(fā)展和盈利能力。

本公司出品的研究報(bào)告首先介紹了中國(guó)蒸汽型電子煙行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境、蒸汽型電子煙行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)等，接著分析了中國(guó)蒸汽型電子煙行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行的現(xiàn)狀，然后介紹了蒸汽型電子煙行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。隨后，報(bào)告對(duì)蒸汽型電子煙行業(yè)做了重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析，最后分析了中國(guó)蒸汽型電子煙行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資預(yù)測(cè)。您若想對(duì)蒸汽型電子煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)有個(gè)系統(tǒng)的了解或者想投資中國(guó)蒸汽型電子煙行業(yè)，本報(bào)告是您不可或缺的重要工具。

本研究報(bào)告數(shù)據(jù)主要采用國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等蒸汽型電子煙。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，部分行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來(lái)自于國(guó)統(tǒng)計(jì)局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計(jì)蒸汽型電子煙及證券交易所等，價(jià)格數(shù)據(jù)主要來(lái)自于各類市場(chǎng)監(jiān)測(cè)蒸汽型電子煙。