2019 年 6 月 6 日，工信部向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電頒發(fā) 5G 商用牌照。中國移動、中國電信和中國聯(lián)通預(yù)計 2019 年資本開支分別為 1699 億、780 億和 580 億，三大運營商合計資本開支 3000 億元，5G 部分約 330 億元左右。中國移動董事長楊杰表示，5G 建設(shè)將在 2020-2022 年達(dá)到高峰。

圖表 ：三大運營商 5G 組網(wǎng)建設(shè)策略

5G小基站產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鐾顿Y分析，宏基站為主小基站為輔

1、5G 頒發(fā)商業(yè)牌照規(guī)模建設(shè)拉開序幕

根據(jù)電磁波的傳播特性，電磁波頻率與傳輸距離成反比，電磁波頻率越高，基站覆蓋距離越短。2G 采用的主要頻段在900MHz，覆蓋半徑約為 5-10 公里；3G 采用 1.9-2.1GHz，覆蓋半徑約為 2-5 公里；4G 采用的主要頻段在 1.8-1.9GHz，2.3-2.6GHz，覆蓋半徑約為 1-3 公里；5G 如果采用在 2.6GHz，3.4-3.6GHz，4.8-4.9GHz 的中頻段，覆蓋半徑約為300-500 米。這意味著 5G 工作頻段更高，5G 基站的覆蓋范圍比 4G 基站覆蓋范圍更小，預(yù)計 5G 比 4G 基站數(shù)增加 30%。

圖表 ：頻段與基站覆蓋距離的關(guān)系

圖表 ：5G 基站覆蓋場景

2、5G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃主要有三個場景：

密集城區(qū)、一般城區(qū)和郊區(qū)。密集城區(qū)以高容量的宏基站連續(xù)覆蓋為主，商業(yè)寫字樓采用中低容量的室分系統(tǒng)覆蓋，會展、交通樞紐等熱點區(qū)域采用小基站補(bǔ)充覆蓋，實現(xiàn)高質(zhì)量低成本建網(wǎng)。一般城區(qū)以中容量的宏基站連續(xù)覆蓋為主，商業(yè)寫字樓采用低容量的室分系統(tǒng)覆蓋。郊區(qū)采用低容量的宏基站局部重點覆蓋。

電信聯(lián)通共建共享能夠互利共贏。5G 頻段不同，覆蓋相同面積的情況下，需要建設(shè)的 5G 基站數(shù)也不相同。根據(jù) ITU-3D NLOS 路損模型測試，3.5GHz 的路損比 2.6GHz 要大，穿透損耗要高。在基站發(fā)射功率相同的情況下，3.5GHz頻段想要和 2.6GHz 頻段覆蓋相同的面積，理論上中國電信和中國聯(lián)通的基站數(shù)要比中國移動增加 38%。因此，中國電信與中國聯(lián)通合作 5G 基站建設(shè)，能夠節(jié)省資金，發(fā)揮共享優(yōu)勢提升投資效果。

2、5G 投資規(guī)模比 4G 增長 50%以上

截止 2016 年底，4G 主要投資期（2013-2016 年）共完成 315 萬站基站建設(shè)，其中，中國移動 4G 基站 151 萬站，中國電信 4G 基站 90 萬站，中國聯(lián)通 4G 基站 74 萬站�？紤]到 5G 基站的密度明顯高于 4G，根據(jù) 4G 網(wǎng)絡(luò)投資規(guī)模進(jìn)行推算，預(yù)計 2019-2022 年三大運營商共建設(shè) 400 萬站 5G 基站，5G 基站建設(shè)數(shù)量比歷史同期 4G 基站建設(shè)數(shù)量增長約 27%。其中，中國移動 200 萬站，中國電信和中國聯(lián)通合建 200 萬站。5G 基站采用大規(guī)模天線技術(shù)，基站單價明顯提高；5G 傳輸網(wǎng)支持網(wǎng)絡(luò)切片，傳輸網(wǎng)需要全部新建。我國三大運營商 4G 總投資達(dá)到了 7450 億，根據(jù)中信建投證券的推算，我國 5G 網(wǎng)絡(luò)投資將高達(dá) 1.1 萬億元以上。與 4G 網(wǎng)絡(luò)投資結(jié)構(gòu)類似，最大的資本支出是基站，隨后是傳輸網(wǎng)、核心網(wǎng)和其他運營支撐系統(tǒng)。

圖表 ：我國運營商5G網(wǎng)絡(luò)投資測算

3、我國 5G 網(wǎng)絡(luò)投資節(jié)奏

通信行業(yè)資本開支具有周期性特點。在運營商 3G、4G 時代，資本開支都呈現(xiàn)出周期性變化，從牌照發(fā)放前一年的小規(guī)模建設(shè)到牌照發(fā)放后三年的大規(guī)模建設(shè)，主要建設(shè)期為四年。3G 牌照發(fā)放于 2009 年 1 月７日，運營商在 2008年提前開始進(jìn)行 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2008 年運營商資本開支呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，2009-2011 年是 3G 網(wǎng)絡(luò)的主要投資期。4G 牌照發(fā)放于 2013 年 12 月 4 日，運營商在2013 年開始進(jìn)行 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2014-2016 年是 4G 網(wǎng)絡(luò)的主要投資期。5G 牌照發(fā)放于 2019 年 6 月 6 日，2020-2022 年將是 5G 網(wǎng)絡(luò)的主要投資期。

通信牌照發(fā)放后兩年為資本開支高潮期，第三年資本開支回落。3G 牌照發(fā)放后 2009-2010 年進(jìn)入資本開支高潮期，4G 牌照發(fā)放后 2014-2015 年進(jìn)入資本開支高潮期。伴隨每一代通信產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，遵循反摩爾定律，投資期第三年設(shè)備的成本價格同步下降，帶動運營商資本開支的縮減。2014-2016 年，三大運營商 4G 基站年建設(shè)量分別達(dá)到 102 萬站、107 萬站和 112 萬站，由于設(shè)備降價因素，2016 年資本開支反而低于 2014 年和 2015 年。2019 年是 5G 投資建設(shè)元年，預(yù)計 2020-2021 年是 5G 資本開支高潮期，2022 年 5G 資本開支回落。

基站投資保持穩(wěn)定，傳輸投資前期集中。從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的路徑看，傳輸網(wǎng)絡(luò)先行建設(shè)，基站建設(shè)才能大規(guī)模開展。中移動 4G 投資過程來看，傳輸建設(shè)早在發(fā)牌前 2013 年提前開始，后期規(guī)模逐步縮減；基站建設(shè)在發(fā)牌前規(guī)模較小，發(fā)牌后 2014-2016 年基站投資穩(wěn)步推進(jìn)。預(yù)計 5G 網(wǎng)絡(luò)投資中，基站投資平穩(wěn)分布在 2020-2022 年，傳輸投資較為集中在 2020-2021 年，上游供應(yīng)鏈的備貨比網(wǎng)絡(luò)設(shè)備資本開支提前 3-6 個月左右。

4、我國通信設(shè)備企業(yè)及供應(yīng)鏈投資機(jī)會顯著

華為中興在全球通信設(shè)備市場具有領(lǐng)先優(yōu)勢。Dell'Oro 發(fā)布的全球通信設(shè)備市場報告顯示，全球七大設(shè)備制造商依次為華為、諾基亞、愛立信、思科、中興、Ciena 和三星，這七家公司合計占全球設(shè)備商市場份額的 80％左右。華為依靠標(biāo)準(zhǔn)和專利領(lǐng)先優(yōu)勢，在通信設(shè)備市場份額持續(xù)上升，2019H1 全球市場占有率達(dá)到 29%。中興通訊在 2018 年經(jīng)歷美國處罰后全球市場份額短暫下滑到 7.7%，在 2019H1 市場份額重新接近歷史高點的 9.9%。

3.1 5G 手機(jī)市場迎來高增長機(jī)遇

供應(yīng)鏈成熟帶動全球 5G 終端市場快速發(fā)展全球 5G 手機(jī)迎來爆發(fā)式增長機(jī)遇。從全球 4G 發(fā)展歷史來看，4G 網(wǎng)絡(luò)的部署對 4G 智能手機(jī)市場帶來巨大增長機(jī)遇。美日韓在 2011 年啟動 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，歐洲中國在 2013 年啟動 4G 建設(shè)，全球 4G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)帶來智能手機(jī)市場從2010 年起連續(xù) 6 年兩位數(shù)增長，4G 智能手機(jī)市場規(guī)模達(dá)萬億元。5G 網(wǎng)絡(luò)投資有助于全球 5G 手機(jī)市場迎來爆發(fā)式增長機(jī)遇。根據(jù) Strategy Analytics 的研究，到 2025 年，全球 5G 手機(jī)出貨量將突破 15 億。2019-2024 年，5G 手機(jī)出貨量分別將達(dá)到 200 萬部、1100 萬部、7700 萬部、1.83 億部、4.16 億部和8.55 億部。IDC 預(yù)計到 2020 年，5G 智能手機(jī)出貨量將占總出貨量的 8.9％，達(dá)到 1.235 億部；到 2023 年，這一比例預(yù)計將增長至28.1％。

全球 5G 終端產(chǎn)品呈多樣化趨勢。經(jīng)過業(yè)界共同努力，5G 手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成熟。2019 年，高通、華為、三星、聯(lián)發(fā)科、紫光展銳等主要供應(yīng)商均已推出了 5G 基帶芯片。供應(yīng)鏈的成熟，推動了全球 5G 終端產(chǎn)品的快速發(fā)展。中國移動預(yù)測，2020 年，將有超過 10 個品牌推出 5G 手機(jī)，5G 手機(jī)和終端類型超百款。根據(jù) GSA 統(tǒng)計，截止 2019 年 11 月，全球 5G 終端超過了 183 款，涉及15 個類別。其中，5G 手機(jī) 54 款、CPE（網(wǎng)絡(luò)終端設(shè)備）59 款、5G 模組 34 款，5G 熱點產(chǎn)品 11 款、5G 路由器 7 款。5G 終端多樣化，給各行業(yè)發(fā)展提供了廣闊空間。

全球 5G 商用手機(jī)陸續(xù)發(fā)布。華為、三星、小米、OPPO、VIVO 等知名廠商相繼發(fā)布量產(chǎn) 5G 手機(jī)。三星從 2019 年 4 月開始銷售 Galaxy S10 5G 手機(jī)，成為全球首家宣布開賣 5G 手機(jī)的手機(jī)廠商。華為在 2019 年 2 月的世界移動通信大會上首次推出基于 5G 技術(shù)的商用手機(jī) Mate X，在 2019 年 5 月發(fā)布 Mate20X 5G 版本手機(jī)。小米在 2019 年 9 月推出兩款 5G 手機(jī)小米 9 Pro 5G 和小米MIX Alpha。預(yù)計 2021 年將出現(xiàn)千元 5G 手機(jī)，大大加速 5G 手機(jī)的滲透率。

圖表 ：2020 年 5G 手機(jī)市場預(yù)判

圖表：物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)對比

本公司出品的研究報告首先介紹了中國宏基站行業(yè)市場發(fā)展環(huán)境、宏基站行業(yè)整體運行態(tài)勢等，接著分析了中國宏基站行業(yè)市場運行的現(xiàn)狀，然后介紹了宏基站行業(yè)市場競爭格局。隨后，報告對宏基站行業(yè)做了重點企業(yè)經(jīng)營狀況分析，最后分析了中國宏基站行業(yè)發(fā)展趨勢與投資預(yù)測。您若想對宏基站行業(yè)產(chǎn)業(yè)有個系統(tǒng)的了解或者想投資中國宏基站行業(yè)，本報告是您不可或缺的重要工具。

本研究報告數(shù)據(jù)主要采用國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，海關(guān)總署，問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，商務(wù)部采集數(shù)據(jù)等宏基站。其中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計局，部分行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計局及市場調(diào)研數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來自于國統(tǒng)計局規(guī)模企業(yè)統(tǒng)計宏基站及證券交易所等，價格數(shù)據(jù)主要來自于各類市場監(jiān)測宏基站。